Art. 39 Model approach: calculation of VaR

¹ The VaR may be determined using variance/covariance models, historical simulations and Monte-Carlo simulations. When selecting the model, the investment strategy is to be taken into account.

² The VaR must be calculated daily on the basis of the previous day's positions using the following parameters:

a.: a 99th percentile, one-tailed confidence interval;
b.: a holding period of 20 trading days;
c.: an effective historical observation period of at least one year (250 bank working days).

³ The VaR factors in interest rate risk, currency risk, share price risk and commodity risks. The following must also be taken into account:

a.: gamma and vega risks in the case of option positions;
b.: specific risks in the form of residual risks;
c.: event, default and liquidity risks as part of stress tests.

⁴ The calculations must be clearly documented.

⁵ Variance from the confidence interval, the holding period or the observation period is possible owing to exceptional market circumstances, and must have the prior approval of FINMA.

Art. 39 Approccio modello: calcolo del VaR

¹ Il VaR può essere determinato con modelli di varianza-covarianza, simulazioni storiche o simulazioni «Monte Carlo». Per la scelta del modello deve essere presa in considerazione la rispettiva strategia d’investimento.

² Il VaR deve essere calcolato quotidianamente sulla base delle posizioni del giorno precedente. Devono essere utilizzati i parametri seguenti:

a.: un intervallo di confidenza del 99 per cento;
b.: un periodo di detenzione pari a 20 giorni di negoziazione;
c.: un effettivo periodo storico di osservazione di almeno un anno (250 giorni lavorativi bancari).

³ Il VaR prende in considerazione il rischio di fluttuazione del tasso d’interesse, il rischio di cambio, il rischio azionario e il rischio delle materie prime. Inoltre vanno considerati:

a.: i rischi gamma e vega, per le posizioni in opzioni;
b.: i rischi specifici nella forma di rischi residuali, per gli strumenti su azioni e su tassi d’interesse;
c.: i rischi di evento, di default e di liquidità nell’ambito degli «stress test».

⁴ I calcoli devono essere documentati in modo comprensibile.

⁵ Uno scostamento dall’intervallo di confidenza, dal periodo di detenzione o dal periodo di osservazione è possibile in presenza di situazioni di mercato straordinarie e previa approvazione della FINMA.

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