Art. 39 Approccio modello: calcolo del VaR

¹ Il VaR può essere determinato con modelli di varianza-covarianza, simulazioni storiche o simulazioni «Monte Carlo». Per la scelta del modello deve essere presa in considerazione la rispettiva strategia d’investimento.

² Il VaR deve essere calcolato quotidianamente sulla base delle posizioni del giorno precedente. Devono essere utilizzati i parametri seguenti:

a.: un intervallo di confidenza del 99 per cento;
b.: un periodo di detenzione pari a 20 giorni di negoziazione;
c.: un effettivo periodo storico di osservazione di almeno un anno (250 giorni lavorativi bancari).

³ Il VaR prende in considerazione il rischio di fluttuazione del tasso d’interesse, il rischio di cambio, il rischio azionario e il rischio delle materie prime. Inoltre vanno considerati:

a.: i rischi gamma e vega, per le posizioni in opzioni;
b.: i rischi specifici nella forma di rischi residuali, per gli strumenti su azioni e su tassi d’interesse;
c.: i rischi di evento, di default e di liquidità nell’ambito degli «stress test».

⁴ I calcoli devono essere documentati in modo comprensibile.

⁵ Uno scostamento dall’intervallo di confidenza, dal periodo di detenzione o dal periodo di osservazione è possibile in presenza di situazioni di mercato straordinarie e previa approvazione della FINMA.

Art. 39 Modell-Ansatz: Berechnung des VaR

¹ Der VaR kann mit Varianz-Kovarianz-Modellen, historischen Simulationen oder Monte-Carlo-Simulationen bestimmt werden. Bei der Wahl des Modells ist die jeweilige Anlagestrategie zu berücksichtigen.

² Der VaR ist täglich auf der Basis der Positionen des Vortags zu berechnen. Dabei sind folgende Parameter zu verwenden:

a.: ein einseitiges Konfidenzintervall von 99 Prozent;
b.: eine Halteperiode von 20 Handelstagen;
c.: ein effektiver historischer Beobachtungszeitraum von mindestens einem Jahr (250 Bankwerktage).

³ Der VaR berücksichtigt Zinsänderungs-, Währungs-, Aktienkurs- und Rohstoffrisiken. Zusätzlich zu berücksichtigen sind:

a.: bei Optionspositionen: die Gamma- und Vega-Risiken;
b.: bei Aktien- und Zinsinstrumenten: die spezifischen Risiken in der Form residualer Risiken;
c.: Ereignis-, Ausfall- und Liquiditätsrisiken im Rahmen von Stresstests.

⁴ Die Berechnungen sind nachvollziehbar zu dokumentieren.

⁵ Eine Abweichung vom Konfidenzintervall, von der Halteperiode oder vom Beobachtungszeitraum ist aufgrund aussergewöhnlicher Marktumstände und nach vorgängiger Zustimmung der FINMA möglich.

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