Art. 36 Approccio «Commitment II»: regole di compensazione e operazioni di copertura

¹ Le posizioni opposte in derivati dello stesso sottostante e le posizioni opposte in derivati e in investimenti dello stesso sottostante possono essere compensate tra loro, indipendentemente dalla scadenza dei derivati («netting»), se:

a.: l’operazione con derivati è stata conclusa unicamente al fine di eliminare i rischi connessi ai derivati o agli investimenti acquisiti;
b.: non vengono trascurati rischi sostanziali; e
c.: l’importo computabile dei derivati viene calcolato secondo l’articolo 35.

² Se nelle operazioni di copertura i derivati non si riferiscono allo stesso sottostante del valore patrimoniale da assicurare, ai fini di una compensazione («hedging») devono essere soddisfatte anche le condizioni seguenti:

a.: l’operazione con derivati non si basa su una strategia d’investimento finalizzata al conseguimento di un utile;
b: il derivato comporta una riduzione comprovabile del rischio del fondo in valori mobiliari;
c.: i rischi generali e particolari del derivato sono pareggiati;
d.: i derivati, i sottostanti e i beni patrimoniali da compensare si riferiscono alla stessa categoria di strumenti finanziari;
e.: la strategia di copertura è efficace anche in condizioni di mercato straordinarie.

³ Nel caso di un utilizzo prevalente di derivati su tassi d’interesse, l’importo da computare sulla somma degli impegni da derivati può essere calcolato mediante regole internazionali riconosciute di «netting» in base alla «duration», se:

a.: le regole consentono un calcolo corretto del profilo di rischio del fondo in valori mobiliari;
b.: i principali rischi sono presi in considerazione;
c.: l’applicazione di queste regole non produce un ingiustificato effetto leva;
d.: non sono perseguite strategie di arbitraggio sui tassi; e
e.: l’effetto leva del fondo in valori mobiliari non è aumentato né applicando queste regole né investendo in posizioni a breve termine.

⁴ A prescindere dal capoverso 2, i derivati utilizzati ad esclusiva copertura dei rischi di cambio e che non implicano un effetto leva o ulteriori rischi di mercato possono essere compensati nel calcolo della somma degli impegni in derivati.

Art. 36 Commitment-Ansatz II: Verrechnungsregeln und Absicherungsgeschäfte

¹ Gegenläufige Positionen in Derivaten des gleichen Basiswerts sowie gegenläufige Positionen in Derivaten und in Anlagen des gleichen Basiswerts dürfen miteinander verrechnet werden, ungeachtet des Verfalls der Derivate (Netting), wenn:

a.: das Derivat-Geschäft einzig zum Zwecke abgeschlossen wurde, die mit den erworbenen Derivaten oder Anlagen im Zusammenhang stehenden Risiken zu eliminieren;
b.: dabei wesentliche Risiken nicht vernachlässigt werden; und
c.: der Anrechnungsbetrag der Derivate nach Artikel 35 ermittelt wird.

² Beziehen sich die Derivate bei Absicherungsgeschäften nicht auf den gleichen Basiswert wie der abzusichernde Vermögenswert, so sind für eine Verrechnung zusätzlich folgende Voraussetzungen zu erfüllen (Hedging):

a.: Das Derivat-Geschäft beruht nicht auf einer Anlagestrategie, die der Gewinnerzielung dient.
b: Das Derivat führt zu einer nachweisbaren Reduktion des Risikos des Effektenfonds.
c.: Die allgemeinen und besonderen Risiken des Derivats werden ausgeglichen.
d.: Die zu verrechnenden Derivate, Basiswerte oder Vermögensgegenstände beziehen sich auf die gleiche Klasse von Finanzinstrumenten.
e.: Die Absicherungsstrategie ist auch unter aussergewöhnlichen Marktbedingungen effektiv.

³ Bei einem überwiegenden Einsatz von Zinsderivaten kann der Betrag, der an das Gesamtengagement aus Derivaten anzurechnen ist, mittels international anerkannten Duration-Netting-Regelungen ermittelt werden, sofern:

a.: die Regelungen zu einer korrekten Ermittlung des Risikoprofils des Effektenfonds führen;
b.: die wesentlichen Risiken berücksichtigt werden;
c.: die Anwendung dieser Regelungen nicht zu einer ungerechtfertigten Hebelwirkung führt;
d.: keine Zinsarbitrage-Strategien verfolgt werden; und
e.: die Hebelwirkung des Effektenfonds weder durch Anwendung dieser Regelungen noch durch Investitionen in kurzfristige Positionen gesteigert wird.

⁴ Ungeachtet des Absatzes 2 können Derivate, die zur reinen Absicherung von Fremdwährungsrisiken eingesetzt werden und nicht zu einer Hebelwirkung führen oder zusätzliche Marktrisiken beinhalten, bei der Berechnung des Gesamtengagements aus Derivaten verrechnet werden.

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