Art. 31 Algorithmic trading and high-frequency trading

(Art. 30 FinMIA)

¹ The trading venue must be able to identify the following:

a.: orders generated by algorithmic trading;
b.: the different algorithms used for the creation of orders;
c.: the participants' dealers who initiated these orders in the trading facility.

² It shall require participants that pursue algorithmic trading to flag the orders generated in this manner, record all entered orders, including order cancellations, and in particular to possess effective precautions and risk controls that ensure that their systems:

a.

are robust and equipped with sufficient capacity to deal with peak volumes of orders and announcements;

b.

are subject to appropriate trading thresholds and upper limits;

c.

do not cause or contribute to any disruptions in the trading venue;

d.

are effective for preventing violations of Articles 142 and 143 FinMIA;

e.

are subject to appropriate tests of algorithms and control mechanisms, including precautions to:

1.: limit the proportion of unexecuted trading orders relative to the number of transactions that can be entered into the system by a participant,
2.: slow down the flow of orders if there is a risk of the capacity of the system being reached, and
3.: limit and enforce the minimum tick size that may be executed on the trading venue.

³ In order to take account of the additional burden on system capacity, the trading venue may make provision for higher fees for:

a.

the placement of orders that are later cancelled;

b.

participants placing a high proportion of cancelled orders;

c.

participants with:

1.: an infrastructure intended to minimise delays in order transfer,
2.: a system that can decide on order initiation, generation, routing or execution, and
3.: a high intraday number of price offers, orders or cancellations.

Art. 31 Algorithmischer Handel und Hochfrequenzhandel

(Art. 30 FinfraG)

¹ Der Handelsplatz muss in der Lage sein, Folgendes zu erkennen:

a.: die durch algorithmischen Handel erzeugten Aufträge;
b.: die verschiedenen für die Auftragserstellung verwendeten Algorithmen;
c.: die Händler der Teilnehmer, die diese Aufträge im Handelssystem ausgelöst haben.

² Er verlangt von Teilnehmern, die algorithmischen Handel betreiben, dies zu melden und die auf diese Weise erzeugten Aufträge zu kennzeichnen, Aufzeichnungen von allen gesendeten Aufträgen einschliesslich Auftragsstornierungen aufzubewahren und insbesondere über wirksame Vorkehrungen und Risikokontrollen zu verfügen, um sicherzustellen, dass ihre Systeme:

a.

belastbar sind und mit ausreichenden Kapazitäten für Spitzenvolumina an Aufträgen und Mitteilungen ausgestattet sind;

b.

angemessenen Handelsschwellen und Handelsobergrenzen unterliegen;

c.

keine Störungen auf dem Handelsplatz verursachen oder dazu beitragen;

d.

Verstösse gegen die Artikel 142 und 143 FinfraG wirksam verhindern;

e.

angemessenen Tests von Algorithmen und Kontrollmechanismen unterliegen, einschliesslich Vorkehrungen zur:

1.: Begrenzung des Verhältnisses nicht ausgeführter Handelsaufträge zu Geschäften, die von einem Teilnehmer in das System eingegeben werden können,
2.: Verlangsamung des Auftragsaufkommens, wenn das Risiko besteht, dass die Systemkapazität erreicht wird, und
3.: Begrenzung und Durchsetzung der kleinstmöglichen Mindestpreisänderungsgrösse, die auf dem Handelsplatz zulässig ist.

³ Um der zusätzlichen Belastung der Systemkapazität Rechnung zu tragen, kann der Handelsplatz höhere Gebühren vorsehen für:

a.

die Erteilung von Aufträgen, die später storniert werden;

b.

Teilnehmer, bei denen der Anteil stornierter Aufträge hoch ist;

c.

Teilnehmer mit:

1.: einer Infrastruktur zur Minimierung von Verzögerungen bei der Auftragsübertragung,
2.: einem System, das über die Einleitung, das Erzeugen, das Weiterleiten oder die Ausführung eines Auftrags entscheidet, und
3.: einer hohen untertägigen Anzahl von Preisangeboten, Aufträgen oder Stornierungen.

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