Art. 31 Trading algorithmique et négociation à haute fréquence

(art. 30 LIMF)

¹ La plate-forme de négociation doit être en mesure d’identifier:

a.: les ordres générés par le trading algorithmique;
b.: les différents algorithmes utilisés pour la création d’ordres;
c.: les négociants des participants qui ont initié ces ordres dans le système de négociation.

² Elle exige des participants recourant au trading algorithmique qu’ils l’annoncent et qu’ils identifient les ordres générés de cette manière, qu’ils conservent des enregistrements de tous les ordres envoyés, y compris ceux qui ont été annulés, et qu’ils disposent notamment de mesures préventives et de contrôles de risques efficaces pour garantir que leurs systèmes:

a.

soient résilients et possèdent une capacité suffisante pour gérer les volumes les plus élevés d’ordres et de messages;

b.

soient soumis à des seuils et limites de négociation appropriés;

c.

n’engendrent aucune perturbation sur la plate-forme de négociation ou n’y contribuent pas;

d.

puissent contrer efficacement les infractions aux art. 142 et 143 LIMF;

e.

soient soumis à des tests appropriés des algorithmes et des mécanismes de contrôle, y compris les mesures préventives destinées à:

1.: limiter le nombre d’ordres de négociation non exécutés par rapport aux opérations qu’un participant peut saisir dans le système,
2.: ralentir la création des ordres lorsque les capacités du système risquent d’être atteintes, et
3.: limiter et réaliser les plus petites modifications du prix minimal admissibles sur la plate-forme de négociation.

³ Afin de tenir compte de l’utilisation supplémentaire des capacités du système, la plate-forme de négociation peut fixer des émoluments plus élevés pour:

a.

la passation d’ordres qui sont annulés ultérieurement;

b.

les participants présentant une part importante d’ordres annulés;

c.

les participants ayant:

1.: une infrastructure qui réduit les retards lors du transfert des ordres,
2.: un système qui décide d’initier, de créer, de transmettre ou d’exécuter un ordre, et
3.: un nombre élevé d’offres de cours, d’ordres ou d’annulations générés en cours de journée.

Art. 31 Negoziazione algoritmica e negoziazione ad alta frequenza

(art. 30 LInFi)

¹ La sede di negoziazione deve essere in grado di individuare:

a.: gli ordini generati mediante negoziazione algoritmica;
b.: i diversi algoritmi utilizzati per la creazione degli ordini;
c.: i commercianti dei partecipanti che hanno avviato tali ordini nel sistema di negoziazione.

² Essa esige dai partecipanti che effettuano negoziazioni algoritmiche di comunicarlo e di segnalare gli ordini così generati, di conservare le registrazioni di tutti gli ordini inviati, compresi quelli annullati, e di dotarsi in particolare di misure e controlli dei rischi efficaci al fine di garantire che i suoi sistemi:

a.

siano resilienti e abbiano capacità sufficienti per gestire picchi di volume di ordini e messaggi;

b.

siano soggetti a soglie e limiti di negoziazione appropriati;

c.

non causino perturbazioni della sede di negoziazione né vi contribuiscano;

d.

impediscano efficacemente violazioni degli articoli 142 e 143 LInFi;

e.

siano soggetti a test adeguati degli algoritmi e a meccanismi di controllo, comprese le misure per:

1.: limitare il rapporto tra ordini di negoziazione non eseguiti e operazioni che possono essere inserite nel sistema da un partecipante,
2.: rallentare il flusso di ordini se vi è il rischio che sia raggiunta la capacità del sistema, e
3.: limitare la variazione minima di prezzo consentita nella sede di negoziazione e garantirne il rispetto.

³ Per tenere conto dello sfruttamento aggiuntivo della capacità del sistema, la sede di negoziazione può prevedere emolumenti più elevati per:

a.

il conferimento di ordini annullati successivamente;

b.

i partecipanti cha hanno una quota elevata di ordini annullati;

c.

i partecipanti con:

1.: un’infrastruttura volta a ridurre al minimo i ritardi nella trasmissione degli ordini,
2.: un sistema che determina l’inizializzazione, la generazione, la trasmissione o l’esecuzione di un ordine, e
3.: un numero elevato di offerte di prezzo, di ordini o di annullamenti infragiornalieri.

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